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通信行业月报:中美贸易摩擦阶段性缓和,建议关注板块修复性机会正文

类别:非主流意境 | 点击: | 日期:2019-07-01

本报告跟踪国内5G招标,海内外相关要闻。对国内过去一个月的招标情况进行梳理,从三大运营商进度、细分块、地区分布三个角度,高频跟踪5G建设变化。

    国内招标进展

    工信部正式颁发 5G 牌照,运营商核心网集采扩容为 5G 铺路。 6月 6日,工信部向中国移动、中国电信、中国联通和中国广电颁发 5G 牌照,宣布我国正式进入 5G 时代。当月,中国移动发布 5G NSA 设备升级采集招标,华为、中兴、爱立信和诺基亚成为候选人。中国电信和中国联通也与此同时发布核心网扩容集采招标,华为、中兴和爱立信成为候选人。 而根据此前中国移动对外公布建网目标,我国 2020年 1月 1日开始, 5G 终端必须具备 SA 模式。

    我们预计 SA 相关组网招标也将逐步启动。此外中国联通 500亿的债券已经发行了第一批 20亿债券,预计将筹备大批资金投入到 5G 建设中,可预见中国联通的 5G 建设力度有望短期内大幅提高。

    海内外要闻

    1)特朗普美国企业可以继续向华为出售零部件。 G20峰会期间,两国元首同意重启经贸磋商,美国同意不再对中国出口产品加征新的关税。并允许美国企业可以继续对华为出售零部件。我们认为此次进展略超市场预期,标志着中美贸易摩擦阶段性缓和,有望打消市场对于 5G 延缓建设的担忧。

    2)中国电信启动首次大规模光模块集采。 近日,中国电信正式启动了 2019年光模块集采。此次集采共分为三个标包。标包一约 65万只 10G 及以下光模块;标包二为约 6万只 10G 以上光模块;标包三为约 14万只 PON 光模块。中国电信此次光模块集采是国内运营商首次在集团层面进行光模块的集采。 我们认为此次集采释放出两大重要信号。第一,集采的方式能够有效的压缩采购流程环节,降低运营商成本。未来低速光模块价格竞争有望进一步加剧。第二, 10G 以上光模块采购标志着中国电信 5G 初期建网需求初现。

    投资建议与投资标的

    我们认为 5G 建设进程稳步推进是较为确定性事件,全年资本支出大概率超此前运营商年度指引。 前期受贸易摩擦加重的预期影响,通信块调整幅度显著。此次中美经贸谈判阶段性缓和好于此前预期, 将极大提高市场信心,建议投资者积极关注通信板块机会。

    1)主设备子板块:受益程度最大,确定性最强,行业竞争格局好。建议关注中兴通讯(000063,买入); 2)天线子版块:技术革新拉动需求增长的确定性强,并且参与者体量小,弹性高。 行业整体处于景气低谷,即将迎来周期拐点向上,有望开启超预期增长。建议关注具备天馈一体化能力且与设备商深度合作,具有研发能力的通宇通讯(002792,未评级); 3)光模块子版块:受益 5G 接入网重构带来光模块需求增长,同时板块受益数通市场高端产品升级换代,景气延续性好。建议关注具有良好客户基础且具备芯片自主研发能力和成本控制能力的厂商, 光迅科技(002281,增持);同时建议关注升级换代,具有产品代际优势的中际旭创(300308,未评级)。

    风险提示

    商用进展不及预期, 5G 运营牌照发放延期,技术研发不及预期

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